本文来源：时代周报 作者：赵鹏叁鑫策略
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2026年伊始，A股上市公司陆续发布2025年“成绩单”，有公司业绩翻盘，有公司高歌猛进，也有公司悄悄拉响警报。
Wind数据显示，截至1月12日，已有106家A股上市公司发布年报业绩预告，预喜公司数量占比近六成。其中，预增、扭亏、续盈在内的预喜上市公司共有60家，预减、续亏、首亏共有40家，还有6家的业绩预告为不确定。
医药生物、半导体、计算机、通信和其他电子设备制造业成为预喜上市公司的主力，前述公司多集中在创业板、科创板。受有色金属价格以及化工产品价格影响，不少有色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业的上市公司跻身预喜上市公司行列。与此同时，地产及其产业链仍然是预亏的重灾区。
截至目前，回盛生物（300871.SZ）是唯一一家预告归母净利润同比增长上限、下限均超过1000%的上市公司。而从事体外诊断的万孚生物（300482.SZ）扣非归母净利润预计为亏损1500万元至750万元，同比预降103.02%至101.51%。
一位基本面量化投研人员对时代周报记者表示，二级市场股价变化注重的是边际变化和预期差。以年报业绩预告为例，过去几个季度的财报已经确立了业绩向好的趋势，这种情况下业绩增速的绝对值会被淡化，边际变化则会被放大。
回盛生物扭亏为盈叁鑫策略
截至1月11日晚，归母净利润同比增长上限超过100%的共有23家，回盛生物是唯一一家预告归母净利润同比增长上限、下限均超过1000%的上市公司。中泰股份（300435.SZ）、中科蓝讯（688332.SH）、传化智联（002010.SZ）、康辰药业（603590.SH）、百奥赛图（688796.SH）、天赐材料（002709.SZ）、英联股份（002846.SZ）7家上市公司的归母净利润同比增长上限超过200%。
根据回盛生物公告，回盛生物2025年预计实现同比扭亏为盈。该公司预计归母净利润为2.35亿元至2.71亿元，比上年同期增长1265.93%至1444.54%，预计扣非归母净利润为2.13亿元至2.49亿元，比上年同期增长1408.61%至1630.30%。
对于业绩变动的原因，回盛生物总结了三方面原因：一是，公司积极开拓海内外市场，营业收入实现国内、国外双增长,营业收入增长促进净利润增长，同时公司技术创新升级、制剂与原料药产能利用率提升及原料药价格上涨等因素驱动盈利能力提升；二是，可转换公司债券提前赎回使得财务费用同比减少；三是，非经常性损益对净利润的影响金额约为2250万元。
回盛生物是一家包括化药制剂、原料药、中药制剂兽用药品、饲料及添加剂的高新技术企业，该公司客户实现国内生猪养殖行业TOP 10全覆盖。时代周报记者注意到，2022年至2024年，回盛生物归母净利润、扣非归母净利润连续三年下降，2023年、2024年扣非归母净利润还出现亏损。
事实上，2024年下半年，回盛生物就已业绩回暖，2025年回盛生物业绩持续增长。2025年一季度，回盛生物实现开门红，归母净利润同比增长371.23%。在2024年下半年高基数的情形下，回盛生物依然实现了高增长，其中2025年第三季度，回盛生物同比增长1575.79%。
在2025年10月底的投资者说明会上，谈及业绩实现历史突破，回盛生物回应称，公司在原料制剂一体化战略的实施与深化，优化了公司业务结构；研发创新的持续投入，丰富了公司产品矩阵，降低了生产成本；积极扩展海外业务，开辟了新的增长点。
万孚生物上市后首亏
Wind数据显示，截至1月12日，万通发展（600246.SH）、津投城开（600322.SH）、首开股份（600376.SH）、龙元建设（600491.SH）、绿地控股（600606.SH）、华夏幸福（600340.SH）等地产行业公司续亏。
根据绿地控股披露，2025年该公司归母净利润预计约-190亿元至-160亿元。绿地控股表示，受资产价格持续下行、公司加大促销去化力度、部分项目开发周期延长等多种因素的影响，公司对存在风险的存货拟计提减值准备。由于市场有效需求不足，公司房地产业的结转规模、基建产业的营收规模同比均有较大幅度的下降，公司房地产业结转毛利率也同比下降。房地产项目利息资本化减少，计入当期财务费用的利息支出增加。
此外，万孚生物发布公告称，该公司2025年预计归属净利润为4600万至6900万元，同比预降91.81%至87.71%，这是其2015年上市以来业绩最差成绩单，扣非归母净利润首次出现亏损。万孚生物近日发布的业绩预告显示，扣非归母净利润预计为亏损1500万元至750万元，同比预降103.02%至101.51%。
万孚生物认为，由于国内市场终端降价、产品结构变化，合并报表毛利率下降。公司为了夯实产品竞争力，开拓新市场、新应用场景，仍然维持了较高的研发支出和销售费用。对于非核心的、盈利能力较弱的业务进行剥离，产生了一定的减值损失。同时，万孚生物表示，国内收入下滑，一方面增值税税率调整影响，另一方面院内业务受到医疗行业政策影响，量价承压，但海外业务发展稳健，为公司整体的可持续增长提供了重要支撑点。
2015年上市至2020年，万孚生物一度被市场认为是二线白马股，该公司营业收入从4.29亿元增长至28.11亿元，归母净利润从1.25亿元增长至6.34亿元，扣非归母净利润也从1.02亿元增长至5.90亿元。
2021年至2024年，万孚生物的业绩则陷入震荡。2021年，万孚生物扣非归母净利润出现上市以来首次下降，但2022年万孚生物收入利润指标同时创出上市来新高。高光时刻之后叁鑫策略，万孚生物2023年营业收入首次出现下降，陷入了收入利润双双下降的困局，营业收入较2022年下降51.23%，扣非归母净利润同比降幅更是达到了62.46%。
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